金针集/港股激活交投 首重丰富人币产品\大卫

面对港股市场成交缩减，当局决定成立专责小组，研究如何激活市场交投。除了下调股票印花税率、降低交易成本可以考虑之外，进一步丰富人民币产品相信是重中之重，这关乎吸引更多内外投资者使用香港投资平台。事实上，上月人民币期货、国企指数期货期权成交量在淡市之中创出历史新高，反映国际资金东移、加配中国股债资产之下，香港拓展人民币产品大有可为，可为市场注入活力与动能。

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美国货币政策走向与经济前景不明朗，今年底有可能再加息，加上联储局持续缩减资产负债表规模，令美国货币供应量出现上世纪三十年代以来最快收缩，经济衰退迟早出现，今年疯涨一成多的美股异常高危，并随时会拖冧全球股市，本月至今年MSCI环球股市已跌逾半成。

推多元产品 抓资金东移机遇

由于中美货币政策走向背驰，美息持续上升，人民币兑美元走弱，加上有内房股出现财困问题，不利中资股表现，继而影响港股成交。今年7月港股日均成交降至约1000亿元，而去年12月日均成交额为1355亿元，相较减少约25%。在市场投资气氛淡静之下，新公司上市活动也表现失色。为保持香港市场竞争力，此时积极刺激市场交投实在刻不容缓。

特区政府决定成立专责小组，研究如何增加港股成交。鉴于内地也降低股票印花税率五成，看来香港下调目前0.13%股票印花税率、降低交易成本势在必行。不过，若要激活港股市场，宜推多元产品，尤其要丰富人民币产品，应是重中之重，这关乎吸引更多内外资金使用香港投资平台，而人民币产品也是港股市场最大卖点，推出人民币计价金融产品与有助风险管理的衍生产品极其重要，是刺激港股交投、引入更多活水最有效的方法。

人币期货成交旺 助引入活水

事实上，国际资金东移、加仓中国股债资产，为香港金融带来机遇，港交所宜进一步加大发掘人民币产品市场潜力。例如7月20日人民币期货合约成交量创下8.1万多张新高纪录，而7月31日恒生中国企业指数期货期权交易创出10万多张历史新高，人民币衍生产品活跃程度可见一斑。

内地与香港市场互联互通扩大，促进香港离岸人民币市场壮大发展，将带动更多人民币产品需求，其中ETF通启动以来，南向成交不断增加，今年6月日均成交46亿元，较去年7月急增20倍，而今年5月推出的北向利率互换通，6月日均成交合约金额39亿元。至于港币、人民币双柜台交易，开通首月，24间上市公司人民币计价股票日均增至1.74亿元。因此，香港离岸人民币产品市场发展空间广阔、潜力巨大。

减免印花税 刺激人币股票交易

值得留意的是，中证监早前放宽内地企业境外上市集资和派息货币限制，即港元之外，可选择人民币。最近中银香港完成首宗H股企业人民币派息。由此可见，人民币计价股票、派息与集资的金融生态环境逐步建立起来，有助吸引内外资金流入之外，还可强化香港在推动人民币国际化过程中所扮演的角色与功能。

香港着力增加股市交投、活力，首要是拓展多元离岸人民币产品与相关衍生品，再配合活跃市场交易的政策举措，例如直接降低、豁免人民币产品的印花税，力谷人民币计价股票交易，相信有助吸引资金流入，特别是北水南下，激活港股成交。

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