【农产品早评】2023.08.21

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(相关资料图)

白糖：保持强势

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)原糖期货周五收低，因此前巴西糖和乙醇产量预估被上调。

周五夜盘郑糖高位震荡，整体变化不大。

【现货报价】昨日南宁中间商站台报价7340元/吨，与昨日持平。昆明中间商站台白糖7030-7050元/吨，与昨日持平。

【市场信息】1、海关数据显示，7月我国进口食糖11万吨，同比减少60.5%，1-7月累计进口121万吨，同比减少40.9%。

2、海关数据显示，7月我国进口糖浆及预拌粉19.33万吨，同比增加7.9万吨。1-7月我国进口糖浆及预拌粉104.24万吨，同比增加34.63万吨。

苹果：嘎啦大量上市 库存果价格坚挺

【期货动态】苹果期货周五大幅超过2%，受库存果价格坚挺影响。

【早熟开秤】陕西关中一带早熟嘎啦好货量少，客商多集中于合阳产区，70#以上一般货主流价格3.5-3.8元/斤，洛川朱牛镇早熟嘎啦少量收购，70#以上一般货3.8-4.2元/斤，好货70#以上4.5-4.8元/斤，以质论价。

【现货动态】早熟嘎啦上货逐渐增多，库存果价格偏硬。陕西合阳二茬嘎啦陆续上市，头茬价格暂稳，洛川嘎啦少量交易，预计3天后陕北嘎啦集中上市交易。广东批发市场昨日早间到车变化不大，以山东货源为主，槎龙批发市场早间到车17车左右，下桥批发市场早间到车12车左右，江门批发市场早间到车8车左右。市场成交氛围尚可，二三级批发商倾向优质好货。

【南华观点】短期看，苹果波动剧烈，谨慎操作为宜。

玉米&淀粉：观察前期震荡区间支撑力度

【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周五收涨，预报显示美国将迎来炎热干燥的天气。

大连玉米、淀粉夜盘窄幅震荡，观察前期震荡区间支撑力度。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2830元/吨，下跌10元/吨；蛇口港报价2900元/吨，与昨日持平；哈尔滨报价2730元/吨，与昨日持平。淀粉：黑龙江报价3150吨，与昨日持平；山东报价3420吨，下跌10元。

【市场分析】东北玉米价格高位震荡，部分贸易商刺激出货小幅下调报价。华北玉米价格涨跌不一，山东玉米价格下行，河南上行。销区玉米市场价格趋稳运行，市场观望气氛浓厚，港口走货不佳。

淀粉方面，下游客户普遍完成补库，玉米淀粉高价订单承接不畅，原料价格回落，加重下游观望情绪。港口玉米淀粉货源持续偏紧，产区企业前期品牌货源基本出清，贸易商与下游主要是在途订单为主。

【南华观点】正套继续持有，短期震荡概率较大，单边可依托前期震荡区间下沿博弈短线反弹机会，但难有趋势性行情，不宜过分恋战。可适当增加期权双卖。

油料：产量预期压制国际盘面

【盘面回顾】盘面反映出当下趋缓的压榨节奏和未来偏紧到港的预期。

【供需分析】对于国内豆粕，从进口角度来看，当前10-11船期压榨利润已经得到部分修复，但采购进度仍相对较慢；从压榨和出货角度来看，在当前高压榨利润驱动下，油厂继续保持自身压榨节奏，以维持在原料供应有限情况下的利润，部分油厂有出现断豆停机现象，在到港节奏没有变化前，国内继续围绕消息与情绪炒作，豆粕库存由于提货的增加也处于去库状态；从养殖消费角度来看，饲料厂的物理库存天数继续回升，目前存栏量较高，养殖利润逐步转正情况下，出栏量预计相比前期有所提升，二育情况存在也继续维持豆粕需求，杂粕数量较少下刚需仍存。目前看考虑后续的市场动作依旧围绕油厂的压榨和开机交易。

对于国内菜粕，本期加菜籽报告的出具依旧未对产量进行调整，按照目前的加菜籽产量来看，新季的加菜籽供给将会向调增方向调整，因此在新季度菜籽即将可以开始上市的情况下，菜粕的供给考虑将会转向边际增加，从交易加拿大公布的平衡表角度来看，增加的菜籽供给将会使得菜粕同样承压；但消费端由于目前的豆菜粕价差并不具备性价比，且菜粕的水产养殖消费逐步结束，即将进入菜粕刚需的淡季，因此考虑未来的菜粕将在短期承受一定的压力。

【后市展望】由于油厂的压榨节奏的变幻莫测导致蛋白市场的阴晴不定，资金虽逐步移仓，但追涨情绪浓烈，蛋白价格考虑远期向上依旧存在情绪上的动力但需要考虑现实端的盈亏风险比。

【策略观点】从品种间价差角度考虑开始关注豆菜粕01价差做扩的可能性。

油脂：继续关注品种间价差

【盘面回顾】本周的三大油脂继续在品种价差来回回旋，并且由于受制于价差，7月计算的表观消费确实验证了油脂间价差对消费偏好的明显影响。

【供需分析】 棕榈油：虽然棕榈油主产国降水开始受到厄尔尼诺的影响，但是当前降水的减少反而会有利于近端的产量，因此考虑近月的棕榈油产量依旧会压制产国的盘面报价；此外，由于欧洲市场对东南亚棕榈油产品进入其市场的政策限制进一步发酵影响，考虑后续的产国消费将会更加依赖我国，因此考虑我国棕榈油后续的进口成本和供给预期均不会有太大的忧虑，且随着天气的转冷，棕榈油的消费量开始渐边际调减，后市价格考虑在三油中依旧偏弱。

豆油：供给端由于油厂压榨节奏的影响后续的供给预期考虑不会非常看好，而从油厂卖货的心态来看，由于当前的库存并未到达明显压力状态且后续的供给并无明显增量带来额外压力，且当前的豆油价格依旧存在一定的性价比，考虑消费端对价格的接受能力依旧稳固，因此豆油继续保持在三油中相对看强的观点。

菜油：菜油在直接进口和菜籽压榨两方面均考虑表现出供给无忧的预期，但消费端则认为由于豆菜价差的问题，在消费的性价比角度考虑菜油当前依旧不具备消费的性价比；此外，由于当前公布的加拿大菜籽的产量预期依旧会对国际菜油的供给形成偏宽松的预期量，因此短期内考虑菜油在缺乏利多题材的情况下将会继续承压，且后续随着黑海葵籽将要准备上市，葵油的供给冲击可能会对菜油价格形成进一步的压制，豆菜价差继续不看好。

【策略观点】考虑重新进场做缩2311或2401菜豆价差。

生猪：延续偏空策略

期货动态】09收于16085，跌幅0.77%，11收于16655，跌幅1.57%。

【现货报价】昨日全国生猪均价16.99元/公斤，下跌0.05元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为16.88、17.10、16.55、16.50、18.15元/公斤，河南、辽宁下跌0.05、0.25元/公斤，其余价格不变。

3.从现货来看，消费短期内利好支撑有限，部分养殖户期盼开学前备货，但备货需求或难抵供应增长；

【南华观点】短期现货市场上压栏惜售的情绪依然存在，二次育肥目前不着急出栏，期待着开学季、天气转凉、中秋国庆等消费需求增加的时点，因此短期供需处于紧平衡中，价格近端有支撑；但是远月处于供应增长的兑现期，需求的增幅或抵消不了供应的边际增幅，并且伴随着大猪的出栏，价格难涨，推荐远月逢高做空。场外仍旧推荐海鸥看跌期权，点位设置见《思绪乱弹系列二》

【期货动态】09收于4305元/500公斤，跌幅1.65%，10收于4230，涨幅2.10%

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为5.21元/斤；主销区鸡蛋均价为5.47元/斤，主产区淘汰鸡6.28元/斤。

【南华观点】在鸡蛋消费的旺季发生产销区价格的倒挂，南方市场存在爆仓情况，这说明了前期我们一直提到的问题，供应将在未来一两个月内仍然持续增加，目前进入产能的上升期，老鸡淘汰日龄长，供应不缺；消费端我们前几周也一直再说雨水对蔬菜的破坏并没有持续的拉高鸡蛋的需求，因此需求不足供应偏多的情况下，长期逢高布空的趋势性策略，但是需要注意中秋国庆前对鸡蛋的需求，及时兑现利润，波段逢高做空

豆一：供强需弱

【期货动态】周五夜盘11合约收于5203元/吨，下跌19个点，跌幅0.36%。

1、8月18日黑龙江省储大豆计划拍卖45483.398吨，全部成交，成交均价4915.54元/吨。

2、8月18日进口大豆计划拍卖18.69万吨，实际成交69417.8吨，成交率37%，成交均价4960元/吨。

【市场分析】目前下游库存较低，随着国储与黑龙江省储拍卖不断，市场供给压力不断增大，下游部分贸易商进行刚需补库，抛储成交量有所提高，且随着期价上行，现货溢价成交增加，但终端整体走货仍偏慢，在新年度丰产预期下，供强需弱的格局尚未改变。

【南华观点】短期豆一或维持震荡走势，上方压力仍存，关注下游需求恢复情况。

棉花：需求拖累但支撑仍存

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅收涨。周五夜盘郑棉震荡回落，小幅收涨

【外棉信息】USDA在八月供需预测报告中将美棉产量下调54.6万吨，降幅较大，目前全美多地短期降雨概率偏低，高温持续，得州墒情转差，美棉优良率进一步降低，得州新棉偏差率均已上升至近年同期最高位置，新年度产量或不及预期，但同时，6月美国纺织品进口量同环比均降，东南亚出口订单也迟迟未见好转，纺企开机率维持低位运行，欧美需求恢复尚需时间。

【郑棉信息】目前新疆新棉长势良好，产量或好于种植初期的预期，关注后续霜期时间，若霜期延迟，产量有望得到进一步修复。随着“金九银十”旺季临近，需求重新成为市场关注的焦点，目前下游整体走货环比好转，但仍不及往年同期水平，尚未有大量大单下放，且上半年积累的高库存棉纱尚需时间消化，纺纱利润仍处亏损的中小型纺企仍面临较大的经营压力，减产降负现象继续增加，对棉价进一步上行也造成阻力，但目前国内棉花库存偏低，且本周抛储日挂牌量增加至约1.2万吨，纺企参与度良好，轮出量基本全部成交，随着价格回落后，下游存在一定的补库需求，对棉价下方形成支撑。

【南华观点】短期市场供需博弈持续，棉价或维持宽幅震荡，在需求尚未明显回暖的情况下，棉价上行尚缺乏足够动力，存在回调风险，但在皮棉低库存及抛储棉成交良好的情况下，下方空间或有限。

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