债市日报：4月24日

债市周一（4月24日）延续偏强整理，资金面逐步宽松带动收益率小幅下行，叠加股市调整的“跷跷板”效应，期债主力多数收涨，上周新上市的30年期品种继续显著走强；税期过后，隔夜资金利率快速回落。

(资料图)

市场人士表示，4月税期之后、月末时点来临之前，现券收益率跟随“小碎步”下行，市场在积蓄新的力量。部分机构观点称，一旦市场确认经济数据复苏的节奏正在趋稳，收益率有望迎来阶段性加速向下。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.23%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约平收。

银行间现券市场同步小幅走强，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.5BP至3.015%，10年期国债活跃券230004收益率下行0.25BP至2.8175%，5年期国开活跃券230203收益率下行0.75BP，报2.8075%。

中证转债指数收盘跌0.72%，成交额573.22亿元；伊力转债、健帆转债和商络转债均跌超7%，立昂转债跌超6%，飞凯转债跌超5%，上能转债和药石转债均跌超4%；永鼎转债涨超16%，“20广版EB”涨超9%，游族转债涨逾6%。

一级市场方面，农发行3年、5年固息增发债中标收益率分别为2.4618%、2.8239%，全场倍数分别为4.08、3.96，边际倍数分别为1.03、6.23。同日招标的财政部1年、10年期附息国债，加权中标收益率分别为2.05%、2.7887%，边际中标收益率分别为2.09%、2.8071%，全场倍数分别为3.42、4.65，边际倍数分别为1.1、9.86。

【海外债市】

北美市场方面，美债收益率多数回落，10年期美债收益率现报3.536%，下行3.6BPs，3年期和5年期收益率分别走低4.5BPs和4.4BPs。

美联储官员即将进入5月2日-3日联邦公开市场委员会（FOMC）会议前的噤声期。美联储官员们此前暗示，预计将加息25个基点至5%-5.25%之间。在银行业危机带来的后果仍不确定以及通胀显示出放缓迹象的情况下，市场预计这将是自2022年3月开始的加息行动中的最后一次加息。

亚洲市场方面，长短端日债周一（4月24日）表现背离，日债收益率曲线明显趋陡，早间植田和男释放本周日本央行政策会议将维持政策不变的信号，短债获支撑走强，长端品种则继续交易通胀前景，表现整体偏弱。

截至24日尾盘，10年期日债收益率报0.471%，上行0.4BP；3年期和5年期日债收益率分别下行0.4BP和0.2BP，报-0.011%和0.16%。超长端品种表现更弱，20年期和30年期日债收益率分别报1.137%和1.363%，分别上行1.1BP和上行2BPs。

日本央行行长植田和男周一早间在国会发表讲话，释放政策“不变”信号。植田和男指出，日本央行必须维持货币宽松政策，因为趋势通胀率仍低于2%。当被问及“日本央行考虑调整收益率曲线控制（YCC）政策的条件”时，植田和男回答道，日本央行对未来半年、一年、一年半的通胀预测必须相当强劲，即接近2%的水平。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，4月24日以利率招标方式开展了1150亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日200亿元逆回购到期，因此单日净投放950亿元。

税期影响已过，隔夜利率明显回落，其他品种Shibor窄幅整理。隔夜品种下行20.70BPs报1.5990%，7天期上行2.10BPs报2.1170%，14天期上行0.9BP报2.4100%，1个月期与上日持平报2.3120%。

【机构观点】

中信固收：五一假期临近，回购资金的期限被动拉长，利率下行空间有限，跨月前夕银行资金融出意愿一般较低，预计资金波动幅度较大；对于债市而言，短期交易主线或延续政策与基本面预期交易，预计利率以震荡走势为主，需警惕流动性大幅收紧对债市情绪以及头寸管理的影响。

国君固收：进入4月中旬后，杠杆率开始下行，久期开始上行，债市对长短端判断回归理性。微观结构显示部分买入力量有向长端转移的迹象，后续若有一定的助推力量，现券长端继续下行并突破当前震荡点位并非不可能。

天风固收：后续关键是国内政策如何应对，特别是增量政策，以及对应经济金融数据从总量到结构的进一步变化。对于债券市场，在前期各种因素影响下，利率水平逐步走低，同时期限利差持续压低，一般而言，这个时候需要关注利率风险。

关键词：