精彩看点：中州期货：鸡蛋瞄准低多修复机会

(资料图片仅供参考)

利好因素仍在

展望后市，在高成本和供应偏紧的驱动下，鸡蛋现货价格高位运行或成常态，在现货支撑下期货价格重心也有望上移，但较难出现趋势性单边行情。

2022年，国际环境复杂多变，玉米进口受限，加上国内饲料原料供应偏紧，支撑饲料成本居高不下。与此同时，随着生活物资采购囤货需求增加，鸡蛋等生鲜品价格韧性增强，价格虽然也呈季节性涨落调整，但整体处于历史同期新高水平。

2022年3—4月，鸡蛋消费并未出现旺季，但市场蛋品供应紧张，支撑蛋价在传统的修复期持续上涨，4月底产区鸡蛋均价达到5.22元/斤的同期新高。5—6月，受梅雨天气的影响，贸易商积极流转库存，蛋价回落调整。进入7月，蛋价陆续结束回调，并缓慢进入中秋备货季，但中秋节前备货总量未达预期，鸡蛋均价承压振荡攀爬，在9月初形成高点。国庆节后，社会消费下降，但供应紧张问题再次突显，同时替代品价格大幅上涨，推动蛋价在10月下旬再创新高，产区均价达到5.88元/斤，主要产区报价均超过6元/斤大关。2022年全年，蛋价虽受季节性扰动而涨落波动，但价格年内创下近6年新高。

2022年，不确定性因素较多，饲料运输和蛋品发运成本增加，同时高成本抑制补栏积极性，全年补栏量处在相对偏低水平。最新数据显示，2022年12月，监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量约为3705万羽，环比下跌2.86%，同比下跌8.83%。年内成本持续高位，养殖单位补栏情绪谨慎，鸡苗整体需求偏弱，年度补栏总量下滑。

2023年，随着防疫措施继续优化，运输难等问题将不复存在，制约补栏的因素依旧在成本端，且新年度成本改善空间不大，所以补栏量或继续维持低位。分月份来看，1—2月，气温较低加上春节假期，养殖户2022年年底淘鸡后多保持空栏状态，补栏积极性不强。3—5月，气温逐渐回升，育雏难度降低，同期规模场和中小散户纷纷复市开工，是传统补栏旺季。6—9月，气温升高育雏难度增加，补栏积极性下降。10—12月，空栏笼位适当上雏，补栏量环比小增。2023年补栏进度或与2022年类似。按照4—5个月的生长周期推算，2023年在产蛋鸡存栏有望先增后减，在产存栏高峰将出现在7—10月。

结合补栏与存栏结构，2023年，猪肉和蔬菜等主要替代生鲜品的价格预期回归正常水平，农产品板块内部的支撑效果减弱，全年现货蛋价重心有望下移。不过，成本因素导致的蛋价偏高问题将依然存在，主要在于高成本抑制补栏积极性，存栏低蛋价下行空间受限，整体仍将在相对高位水平运行。

2023年，高成本以及供应偏紧将是支撑鸡蛋现货和期货的重要驱动，现货价格高位运行或成常态，期货价格在现货支撑下全年重心有望上移，但较难出现趋势性单边行情。参考2022年多次出现节后现货不跌反涨的逆季节性现象，预计2023年先行下跌逻辑可能有较大的修正空间。当然，不排除在重大节日之前提前交易节后不乐观的预期，使盘面单边持续性下挫，但全年重心上移的基本判断不变。因此，鸡蛋提前交易预期之后将再次受现货提振，实现期现收敛与修复，使期价呈V形反转态势。策略上，可瞄准春节前的价格回落预期，以及季节性回落后的低多修复机会。（作者单位：中州期货）

关键词： 供应偏紧 期货价格 高位运行 继续维持 不跌反涨